对于海康威视来说，2022年是艰难的一年，净利润首次出现负增长。与此同时，2023年一季度也出现下滑。

(资料图)

不过对于海康业绩的悲观预期已经在去年股价中表现，当下市场更关注的是海康在智能物联大潮中的竞争力。

海康威视净利润首现下滑

4月14日晚间，海康威视披露2022年年度报告以及2023年第一季度报告。2022年，海康威视实现营业收入831.66亿元，同比增长2.14%；净利润128.37亿元，同比下滑23.59%；每股收益1.37元。

分季度看，海康威视2022年第四季度实现营业收入约234.4亿元，同比下降约9.1%；归母净利润约39.97亿元，同比下降约31.5%；扣非归母净利润约38.05亿元，同比下降33.8%。

值得注意的是本年为海康威视首次出现净利润负增长，海康威视表示，2022年，由于国际格局快速变化，全球宏观经济波动加大、地缘政治错综复杂；国内面临需求收缩、供给冲击、预期转弱等方面压力，市场需求和客户预期变化较大，导致资源投放和产出偏离，给企业经营带来巨大挑战。

海康威视同日发布2023年一季度报显示，今年一季度实现营收162.01亿元，比去年同期下降1.94%。归母净利润18.11亿元，同比下降20.69%。不过，较2022年四季度的营收下降幅度而言，今年一季度已明显收敛。

三费上升挤占利润空间

整体来说，疫情对于海康的影响还是显而易见的。营收受影响最大的是事业部是公共服务事业群(PBG)，同比下降16%；中小企业事业群(SMBG)营收同比下降7%；企事业事业群(EBG)营收基本不变。

疫情中财政吃紧，推迟减小智慧安防的投入是可以预期的。中小企业抗风险弱，也是减小投入比较明显的。只有大企业抗风险能力强些，能保持稳定的投入。行业环境不好，加大营销费用也可以预见。

除了营收下滑外，三费上升也进一步挤占了海康的利润空间。

年报显示，2022年海康威视销售费用和管理费用分别为97.73亿元和26.42亿元，分别同比增长13.82%和23.91%。

毛利率方面，2022年海康威视的毛利率为42.29%，同比减少了2.04%。

其中，海康威视的主业产品及服务实现的营业收入约658.74亿元，毛利率43.74%，比上年同期减少了2.62%；建造工程的营业收入约22.23亿元，毛利率24.74%，同比增加了1.78%；创新业务营业收入约150.7亿元，毛利率38.55%，同比减少了1.95%。

创新业务成主要增长源，分拆继续进行

分拆业务结构来看，创新业务对于海康的重要性愈发凸显，提供了主要增长动力。

具体而言，海康威视2022年创新业务营收为150.7亿元，同比增长22.81%，主业产品及服务营收658.74亿元，同比微增1.12%，而建造工程营收则仅有22.23亿元，同比暴跌44.48%

海康创新业务阵营包括萤石网络、海康机器人、海康微影、海康汽车电子、海康存储、海康消防、海康睿影、海康慧影等，合并收入后，海康威视智能家居业务营收40.77亿元、机器人业务营收39.16亿元，此外萤石网络于2022年12月分拆上市。

其中萤石网络已经分拆上市。2022年12月28日，由海康威视智能家居业务分拆而来的萤石网络登陆科创板，成为海康威视旗下首家成功分拆上市的子公司。海康威视表示，创新业务的良好发展，为海康威视长期可持续发展不断注入新动力。

而据海康威视今年3月发布的公告，公司所属子公司杭州海康机器人股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市申请获得了深圳证券交易所受理。

对此有分析指出海康威视选择分拆上市可以促进被分拆业务的独立发展与快速成长，反过来也可以以合并报表的形式促进母公司海康威视自身业绩与股价、市值的成长，这样作无论对于母公司海康威视还是被分拆上市的子公司而言都是双赢性的利好

智能物联为海康注入新动力

虽然年报和一季报都不及预期，但重要的是未来。对于海康威视来说，智能化是必须要走的一步。而海康选择的战略是聚焦智能物联。

海康威视认为，智能物联是长坡厚雪赛道，海康已经构建了全面竞争力。具体来看，多维感知为核心，融合AI、大数据的全方位技术积累是业务宽度；从探测器到系统解决方案的数万种产品，是业务厚度；10大行业、70多个子行业的300多个细分场景覆盖是业务长度。

海康威视表示，在未来相当长的时间内，仍然由用户的个性化需求驱动。智能物联应用是场景需求驱动的应用，场景定义产品、场景定义解决方案仍然是业务落地的主要方式。

在这场AI大潮中，海康威视威视的核心竞争力首先是其研发实力。根据年报，2022年海康威视研发投入98.14亿元，占公司销售额比例为11.8%。在同行业中持续保持领先。持续高强度的研发投入，为海康威视在智能物联时代构建了全面的竞争力。

其次是产品能力提升。以前海康威视只能采集图像信息。现在还可以采集音频、温度、湿度、坐标、RFID、PM等一系列信息。所以现在海康威视已经从监控安防转变成物联网全方位感知。

(图片来源：海康威视年报)

最后是先发优势带来的数据积累。比如数据处理，任何东西的智能化都是基于数据，只有当数据足够庞大，机器才有可能作出比较准确的判断。

未来随着企业数字化打开的市场空间所带来的公司 EBG 收入占比的持续提升，越来越多的 AI 技术融入到公司的各产品条线，叠加公司创新业务板块的陆续孵化拆分上市，将打破公司的刻板印象，市场对公司的理解有望逐步与传统的“安防”二字“脱钩”，带来估值体系的稳步上行。

在股价表现方面，今年以来，在数字经济、人工智能等热门概念加持下，海康威视股价累计涨幅近30%。值得注意的是，冯柳管理的高毅邻山1号远望基金继续坚守，截至一季度末，该基金持有海康威视4.32亿股，与2022年末持平，对应最新市值为190亿元左右。

不过当前股价已经提前反应了业绩端的修复。公司要进一步打开上涨空间，仍需要海康威视的业务面修复超预期或费用端的控制取得明显成效。

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